在拉美加密货币交易所 Mercado Bitcoin 举办的 DAC 2025 活动中，跨链协议 Wormhole 的共同创办人 Dan Reecer 公开指出，稳定币巨头 Tether 与 Circle 在高利率环境下，握有数千亿美元的资金储备，靠购买美国国债「躺著」赚利息，却不与用户分享任何利润。换言之，用户把现金借给稳定币发行商，换到的只不过是一枚不产生任何收益的数位美元。Reecer 直言这种模式不仅不公平，长远来看也难以持续。
稳定币发行商疯狂「印钞」，持有者却无收益
Dan Reecer 指出，Tether 和 Circle 透过持有支持其稳定币的美国国债，持续从高利率环境中获利，形同「印钞」。他举例称，Tether 在今年的第二季度财报中，就报告了 49 亿美元的净利润，这也让该公司在最新一轮的融资中，估值飙升至 5,000 亿美元。
然而 Reecer 警告，这些收益丝毫没有回报给稳定币持有者。Reecer 表示，在利率持续处于高位的环境中，用户终将要求分享这些来自美债的收益，否则可能将资金转向其他地方。他在会中直言：
「如果我持有 USDC，我就是在赔钱，而我赔的钱都被 Circle 赚走了。」
Reecer 进一步表示，目前一些新兴平台正在试图回应这一需求，这些平台允许将稳定币收益导向应用程式，间接回报用户，或者直接分配给用户，而非全数由发行方独占。
Tether 回应：USDT 是数位美元，而非投资产品
针对这一批评，Tether 发言人回应称，其发行的美元稳定币 USDT 的定位十分明确：USDT 是一种数位美元，而非投资产品。该发言人表示，USDT 在全球拥有数亿用户，特别是在新兴市场，USDT 被视为对抗通货膨胀、银行系统不稳定及资本管制的「生命线」。该发言人续指出，虽然几个百分点的收益对富裕的美国或欧洲用户可能有吸引力，但在发展中国家，USDT 的真正价值在于对抗剧烈的通膨：
虽然几个百分点的收益对富裕的美国人或欧洲人来说可能有所不同，但对我们的 USDT 用户群来说，真正产生意义的是对抗发展中国家常见的剧烈通膨，这些地区的通膨年增率通常高达 50% 至 90%，当地货币兑美元的价值年减率更是可以达到 70%。
其次，该发言人还澄清称，若将收益分享给用户，将从根本上改变稳定币的性质、风险状况和监管待遇。试图推出收益型稳定币的竞争者，实际上面对的是不同的受众群体，这些平台也将承担额外的风险。
