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密货币产业正逐步挣脱早期密码庞克反建制言论的束缚，迈入一个以机构友好型基础设施蓬勃兴起为显著标志的转型阶段。起初，加密货币领域的创新实践是跨越国界的，而如今，它正积极适应地缘政治监管政策的现实状况，并从中获取裨益。值得一提的是，在监管框架明晰的加密友好型司法管辖区开展专案，具有极为突出的优势，而美国在这方面的表现尤为显著 — — 现任政府大力推行加密友好政策，与前任总统的立场形成了鲜明对照。
我们曾深入探讨过美国如何凭借积极的立法举措（例如《GENIUS 法案》与《CLARITY 法案》），以及构建国家级去中心化实体基础设施网路（DePIN）和推进 Layer 1 区块链专案，成功将自身塑造为全球加密货币中心，为加密领域开启了全新篇章并奠定了坚实基础。本文将延续上述主题，同时结合近期围绕美国加密货币储备展开的讨论，剖析资本获取在吸引人工智慧与加密专案方面所发挥的关键作用。
我们先来探讨监管清晰度的重要性，看看它是怎样为开发者营造更安全的营运环境，同时为机构投资者增添信心的。接下来，我们聚焦美国作为全球主要资本配置者的独特优势，分析这一地位如何让美国成为加密专案设立与营运的理想之选。最后，我们将深入剖析这些因素怎样推动美国企业采用加密技术，进而得出美国为何有可能在全球基础设施竞争中独占鳌头的结论。
监管清晰度
此前我们探讨过反加密政策议程对加密专案选择是否留在美国或进入美国所产生的影响。监管规则越是模糊、复杂，专案就越容易遭受不必要的审查与处罚。在 Gary Gensler 担任美国证券交易委员会（SEC）主席期间，其推行的「以监管促执法」政策就将这一问题体现得淋漓尽致。
与 Gensler 任职时期形成强烈反差的是，Trump 政府积极利用自身职权，著力澄清监管方面的不确定性，大力推进亲加密货币议程。具体表现为，总统愿意撤销前任政府颁布的反加密行政令，并且在新任亲加密货币的美国证券交易委员会主席 Paul Atkins 的领导下，成立了加密货币特别工作组。该工作组肩负的使命是为加密资产在联邦证券法框架下提供明确的监管指引。
当政府全力以赴并切实落实亲加密货币的监管政策时，便为国内的专案营造出一个能够规划长期战略的环境 — — 专案方确信，不会仅仅因为存在就遭到针对或处罚。与那些仍处于监管模糊地带，或是受繁重行政监督政策束缚的地区相比，这无疑是一项显著优势。
美国的监管清晰度直接带来了机构投资者信心的增强。政府将相关政策纳入法律体系，使得机构投资者能够放心地探索将加密货币作为额外的资产类别进行配置。此外，这种情况还形成了一个良性循环：吸引更多资本涌入该领域，进而进一步激励企业选择留在美国本土发展。
观察美国机构对加密货币的采用速度，我们便能大致预见其未来的发展轨迹。从 Grayscale 在 2013 年推出首个比特币投资工具 GBTC，到 Michael Saylor 和 MicroStrategy 成为首个持有比特币的上市公司，当时加密货币的采用率较低，且充满了潜在的法律和监管障碍。自那以后，在新政府明确的监管框架支撑下，采用速度以前所未有的态势加速，众多上市公司纷纷将比特币 ETF 纳入资产负债表。
资本获取
美国专案有一个常被忽视的优势，那就是其毗邻全球最大的风险投资生态系统。从矽谷、纽约、芝加哥这些金融中心，到奥斯汀和迈阿密等新兴科技市场，对于那些寻求资本支持的加密新创公司而言，当下无疑是一个极具吸引力的时期。美国投资者高度集中，形成了国际专案难以企及的融资轮次规模。
2022 年 11 月，FTX 崩盘给投资者带来了长期影响，再加上 Biden 政府时期的监管不确定性，使得加密产业一度陷入低谷。然而，随著 Donald Trump 在 2024 年第四季度当选总统，加密产业开始迎来风险投资的回流。他亲加密货币的议程成为推动重新投资的催化剂，让风险投资家们对该领域的长期可行性更具信心。
2022 年 11 月是个关键节点，这一时期 FTX 崩盘引发产业震荡，与此同时，ChatGPT 3.5 向公众发布，此后人工智慧领域的投资出现激增，目前人工智慧投资已占到风险投资总额的 37%。美国风险投资呈现爆炸式增长，而机构对创新技术的积极采用更是进一步加速了这一态势。那些在美国境外营运的加密和人工智慧专案，不仅面临著比美国公司更为严峻的监管障碍，而且由于《让 401(K) 投资者能够获得另类资产》的行政命令的通过，它们还无法触及美国这一庞大的资金来源。
这一政策转变以及允许将加密货币纳入美国 401(K) 投资计划的结果是，形成了一个两级市场，美国专案可以获得构建企业级基础设施所需的资本，而国际团队则仍依赖于规模较小的零售采用，资本分配能力有限。
企业采用
推动美国加密货币和人工智慧投资回流本土的，可不只是资金因素或监管层面的明确性。那些扎根美国、充分利用美国基础设施的专案，往往更能赢得美国企业的青睐。这是因为，这些专案对本土监管合规要求更为熟悉，营运经验丰富，而且面临的政治风险相对较低。
美国本土人工智慧和加密货币专案在基础设施和资料中心建设上存在诸多重叠之处，这让美国投资者能够基于熟悉的技术体系，制定出更为集中、精准的投资策略。
随后，美国本土专案可以借助企业采用所引发的网路效应。随著越来越多美国公司采用国内加密货币基础设施，吸引更多投资以及推动更广泛的应用会变得更加轻松，进而为美国本土的加密货币专案构建起一个不断自我强化、持续向好的良性循环。
美国在全球基础设施竞争中更具优势
新兴的全球加密货币生态系统，似乎正不可避免地走向分化态势。美国专案将凭借监管层面的明确性、资本获取的便利性以及政府的大力支持，在机构和企业市场中占据主导地位。这些显著优势相互交织，形成了一个自我强化的良性循环，随著时间推移，将进一步巩固美国在全球加密货币市场的领军地位。
反观国际上的替代方案，由于面临政治风险、合规方面的差距，以及无法进入美国资本市场等诸多限制，在高价值市场中的处境愈发边缘化。尽管这些国际专案或许能够有效地服务于特定区域市场或零售领域，但从整体趋势来看，机构主导权正越来越明显地向美国集中。
加密货币向美国基础设施的大规模迁移，极有可能最终重塑国际金融关系格局，催生出新的依赖关系和权力架构。这本质上是一场关于下一代全球金融基础设施控制权的争夺，而美国目前正处于极为有利的战略位置，有望在这场角逐中收获丰厚利益。
