过去一周，比特币 (Bitcoin) 周线收在 100,800 美元附近，波动幅度虽小，讯号却很沉重。价格在 11 月 5 日触及 99,500 美元的短线支撑，最高仅反弹到 102,300 美元。
Matrixport 周报表示，过去 12 个月加密货币总市值从 2.4 兆美元扩大到 3.7 兆美元，但日均交易量同步从 3,520 亿美元掉到 1,780 亿美元，减幅达 50%。象征动能衰退，买盘不足以推升价格，卖盘则因量能稀薄而不敢大笔出手，市场陷入拉锯。
📊今日分析 – 2025/11/12 ⬇️
隐性流动性风险：市值上行，成交量未同步#Matrixport #比特币 #加密市场 #流动性 #链上数据 #成交量 #市场结构 pic.twitter.com/kW2RbIw6y5
— 矩阵之门Matrixport官方华语 (@Matrixport_CN) November 12, 2025
链上指标：衍生品去杠杆强化观望气氛
链上资料延续了警示，比特币价格停留在短期持有者成本 11.25 万美元之下，盈利比率落到 71%，逼近历史放缓区域。交易所持币量过去一周再度增加，暗示潜在抛压等待触发。
技术面同样不利，比特币价格早前跌破 365 日移动平均线后，尚未出现有效回收。本周期货市场延续 11 月初的大规模去杠杆。10 亿美元的多头部位遭到清算后，未平仓合约又缩水逾 20 亿美元，永续合约资金费率整周维持负值，投机性做多意愿降到年内低点。
短线支撑浮现，但反弹缺乏量能
虽然 BTC 价格在 99,500 美元附近显示支撑，技术指标出现微幅好转，相对强弱指数从 29 升到 38，MACD 柱状体缩短，但缺乏放量确认。Investing.com 分析称，若成交量无法扩大到日均 250 亿美元以上，反弹空间有限。另一方面，部分长期观察者保持耐心，认为当前盘整类似 2023 年底的压缩区段，为 2026 年初新一轮上涨预留伏笔，但该推论仍流动性方面能配合。
