在 Pumpfun 和 Bonk 等 Meme 发射平台的百团大战进行的如火如荼的时候，对 Degen 们来说另外一块市场正像是 23 年的 Memecoin 一样正在整个空间中开始流行。

预测市场已经一只手掐住了 Memecoins 市场的咽喉了。

上个月刚刚入职 Kalshi 担任加密货币主管的 John Wang 在近日公布了一组数据，数据表明现在的预测市场已经达到了 Solana Memecoins 整体市场总交易量的 38%。

左：预测市场周交易量、右：Solana DEX 的交易者数量，源：DUNE

难道 Memecoins 的时代真的要结束了吗？预测市场的体量是否又会如 John 所说达到 Memecoins 市场的 10 倍以上呢？

Memecoins 热潮的衰退

不得不说，加密市场中的 Memecoins 曾在近年制造了诸多造富神话，也一时间吸引了许多新人加入这个行业，但如今这一狂热正明显降温。

回顾 2021 年，老牌 Memecoin 如 Dogecoin（DOGE）和 Shiba Inu（SHIB）在马斯克等话题助推下价格飞涨，市值一度高达 800 亿和 390 亿美元，Memecoins 市值占整个山寨币市场的比重当年峰值达到 12%。

此后 Meme 文化在 2023-2024 年再次掀起浪潮，特别是 2024 年初 Solana 链上的 Pump.fun 平台横空出世，零门槛发行代币引发了新一轮「Meme 造币」运动，在当时引发了加密领域前所未有的 Memecoins 交易爆发，大量散户涌入 Solana 追逐下一个暴富机会。

然而，盛极而衰的迹象已经开始显现。尽管 Pump.fun 等平台制造过将几美元翻成数百万的传奇案例，但绝大多数投机者难逃亏损命运。据统计，新发行的 Memecoins 近 99% 最终会归零，Solana 的交易手续费收入也下降了 90% 以上。

参与 pumpfun 玩家的赚钱与损失比例，此前 (亏损：赚钱) 的比例在 7:3 上下浮动，而现在达到了 6:4，但赚钱和亏钱的范围几乎集中在了 —500 美元，Memecoins 的财富效应正在消失，源：DUNE

共识导致价格不稳、资金避而远之，反过来又让市值难以做大。这种「击鼓传花」式的博弈游戏随着财富效应的消退正变得越发冷清。

老 Meme 变成波段工具，新 Meme 变成 P 小将的天下，文化共识变成不实际的存在。种种迹象表明，Memecoins 神话逐渐褪色，市场开始将目光投向新的热点领域。

Degen 的新竞技场

当 Meme 狂潮逐渐退去，Degen 并未收手，而是将热情转移到了预测市场上。如果你常刷 X，可能会经常看到一些所谓的「人物传」，他们通常会讲述一个人怎么用很少的钱赚到超高的倍数，这类故事的背景以前是 Memecoins 或者 DeFi 的套利，现如今换成了预测市场。

多巴胺

德州扑克数学理论发起人 David Sklansky 在《扑克理论》中说过「赌博的本质是信息不对称下的下注」换言之，赌徒需要的是对赔率和信息优势的感知，而不是绝对的必胜。

从这个角度上来看预测市场提供了与炒 Memecoins 类似的多巴胺刺激，但机制上更加透明公平。当你买入「特朗普赢得大选」或「美联储降息」的押注合约时，最终输赢取决于客观事件结果。没有项目方突然跑路的风险，也不存在人为砸盘归零的「地毯式拔网」，最坏结果无非是赌错方向血本无归，而不至于像某些空气币那样在内幕操纵下无端遭殃。

这种从「开发团队会不会卷款跑路」转变为「事件本身会不会发生」的心理落差，投机行为的模式「升级」。赌徒们依然在下注博弈，但赌局锚定了现实世界的结果，有了基本的真实性支撑。

过去 6 个月预测市场的收益玩家的分布表，越红为 ROI 越高，左下角的一位玩家用 3.72 美元赚取了近 6 万美元，源：hashdive

低教育成本

除了高收益机会，「教育成本低」也是预测市场吸引资金的重要原因之一。

与 Memecoins 局限于炒作加密项目不同，预测市场上可交易的标的几乎无所不包，涵盖政治、经济、体育、娱乐等各个领域，满足了不同人群的「赌兴」。以 Polymarket 为例，既有严肃的宏观话题（如「比特币在某日期前是否突破历史新高」、「美联储下一次会议是否降息」），也不乏充满网络文化色彩的猎奇话题（如「一线男团 Coldplay 成员年底前是否离婚？」、「2025 年是否会被官方证实存在外星人？」）。

许多看似荒诞的热点议题在该平台上都有对应市场，这实际上将 Meme 文化融入了预测交易。用户可以对流行梗、名人话题等下注，这种娱乐化参与降低了门槛，也提高了趣味性。

dragonfly 的合伙人 Hasseb 就 USDH 的讨论中引用了 Polymarket 的预测观点

值得注意的是，资本市场也在追逐这一新风口。去年以来，多家预测市场平台获得大额融资，估值迅速攀升。Kalshi 在赢得官司后不久即宣布完成 1 亿美元融资，投后估值达到 10 亿美元级别。Polymarket 也在 2025 年初筹集了 2 亿美元资金，使其估值升至约 20 亿美元。

新兴创业项目层出不穷，资本对其的兴趣也在增加。在这个赛道上从 2021 年仅 300 万美元的投资到如今，机构对其的投资额度已经达到了 3.7 亿美元。

老牌互联网券商 Interactive Brokers 的创始人 Thomas Peterffy 在 2024 年 11 月接受 CNBC 采访时曾公开预言，未来 15 年预测市场的规模可能会赶超股票市场，因为它独特地为各种公共预期定价。

在经历了 Memecoins 热潮的此消彼长之后，预测市场或许正接棒成为新一轮投机资本竞逐的竞技场。