本轮加密市场周期的演变与以往截然不同。资金正逐步撤出高风险的早期项目，转向临近 IPO 的成熟企业。比特币持续跑赢山寨币、风险投资基金和对冲基金，凸显“强者恒强”的格局。与此同时，散户热情明显减退，机构资金则集中流入能够规模化、并具备进入公开市场潜力的公司。